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渤海证券PPP试点加快推进最早二季度发力

2019-08-14 16:59:05来源:励志吧0次阅读

渤海证券:PPP试点加快推进 最早二季度发力 2015-01-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

我们设置了债务增长、债务成本和债务预警三类指标来综合监测债务变动情况。

债务增长方面:分债务品种来看,上周债券发行量与前一周相比大幅增长,其中总发行量和总偿还量分别为1177.60亿元和653.71亿元,净融资量由负转正,为523.89亿元。从不同券种来看,国债无新券发行,金融债发行320亿元,企业债无新券发行,地方债无新券发行。总体来看,债券类债务规模环比明显回升。理财产品方面,上周共发行1068款,到期1640款,净发行为-572款。总体而言,节后债务整体规模环比明显扩张。

债务成本方面:按债务产品划分,债券类成本涨少跌多。其中,银行间市场一年期国债收益率较前一周下行5BP,为3.22%;一年期地方政府债到期收益率与前一周相比下行5BP,达到3.40%;一年期城投债到期收益率全线下跌;一年期金融债到期收益率上行3BP,达到4.04%;各类企业债到期收益率全部下跌。一年期温州民间借贷利率下行116BP,至14.47%。综合来看,跨年时点过后资金压力减小,但因新股发行在即,货币市场资金利率涨跌互现。

债务预警方面:债务危机发生前收益率曲线短端比长端上行得更快,期限利差缩窄,极端情况下长短端收益率倒挂往往是债务危机的前兆。我们选择1年与10年期国债收益率指标来比较期限利差,进行债务危机预警。上周银行间市场一年期到期收益率较前一周下行5BP,十年期到期收益率较前一周上行2BP,分别为3.22%和3.65%,期限利差与前一周相比有所扩大,为0.43%,短期内债务风险仍处于可控范围。

张艳文
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