意甲

高华证券:有关财政部债务上限公告的问答

2019-10-09 15:35:53来源:励志吧0次阅读

高华证券:有关财政部债务上限公告的问答 2013-08-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

财政部本周早些时候发布公告称预计将在10月中旬用尽借款权限。与此前向国会通报债务上限问题不同的是,财政部此番还表示届时仍将持有500亿美元左右的现金余额。我们目前对财政部现金流的预测似乎与财政部自身的预测非常相符。然而,我们所关注的是财政部将于何时无法完成付款,因此我们当时预测的最后期限是在10月底。

尽管财政部或许仍能够在10月中旬最后期限过后支付预定款项,但届时无法提高债务上限可能仍会导致财政部推迟或缩减国债拍卖规模,从而引发不必要的市场动荡。

问:财政部本周早些时候发布的公告有哪些内容?8月26日财政部长JackLew通报国会表示财政部或将在“10月中旬”耗尽其借款权限,具体而言,这一时段是财政部预计将用尽其“特别措施”的时候(财政部采用“特别措施”来暂时压低内部信托基金持有的债务,从而在不超过债务上限的情况下为有价证券的发售提供余地)。一旦这些会计办法不再可行,财政部将只得借助新征税收及手头现金来支付各类款项。

财政部预计到10月中旬借款权限用尽之时其将持有约500亿美元的现金。与此前几次债务上限到来前发布的消息相比,财政部此次提供了更加详细的内容。财政部从未在此前发布的声明中透露债务上限前后预计将持有的具体现金数目,因此这为其能否在最后期限过后数日内按计划付款带来了一些不确定性。举例来看,财政部2011年预计其将在当年8月2日用尽借款权限。在最后期限到来前的几周,财政赤字略低于预期,财政部因而在最后期限到来时仍持有540亿美元的现金,这笔钱令财政部可以在接下来至少一周的时间里无需额外借款亦可运转。

问:我们的预测与财政部声明相比有哪些异同?我们此前预计国会需在11月1日前后一两周的时间里提高债务上限。然而,尽管我们预计的最后期限与财政部预计的“10月中旬”有些出入,但差别主要体现在对最后期限的定义上,而非我们对财政部现金流的预测。我们的近期预测显示,财政部总融资能力(即债务上限内的回旋余地加现金)将在10月中旬降至500亿美元以下,与财政部的预测相符(图表1)。

基于我们对每日收支情况的预测(基于前几年的模式,并按当前水平进行调整而且考虑了日历年的差异),我们估算财政部在10月中旬所持的约500亿美元现金将在随后两周时间里逐步枯竭。财政部或许能够用我们预计其届时仍将持有的现金完成10月下旬的预定付款,但可能无法完成11月1日计划中的所有付款。

云浮治疗白带异常医院
赣州治疗白癜风医院
广西能治疗牛皮癣的医院
云浮治疗不孕不育方法
赣州白斑疯医院
分享到: