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钢铁行业供给弹性需求总体平稳钢铁股估值较

2019-09-14 22:18:25来源:励志吧0次阅读

钢铁行业:供给弹性需求总体平稳 钢铁股估值较低

钢铁后工业化时代,供给研究重要性凸显。综合考虑国内外的人均钢铁消费量、钢铁积蓄总量以及钢铁产量的变化趋势,我们判断中国钢铁业的工业化已在2014年达到峰值;参考美日等发达国家的经验,意味着国内钢铁需求将可能面临长达十年的下降;再考虑到国家层面的供给侧改革、去杠杆、蓝天保卫战同时发力,这些都凸显了供给研究的重要性,钢铁业亟需一套基于逻辑推理和数据验证的供给研究框架。

地条钢:

产量差预估总量,价格差判断复产。根据近两年钢和材产量的差值,我们测算地条钢的年产量大概在7000万吨/年以上;通过2018年6月全国铁、钢产量的同比变化差值,我们判断地条钢被打击造成的缺口正被通过加废钢的方式逐步填平;根据福建料(地条钢主要消耗的废钢)与钢板料的价差变化,我们能及时监测地条钢的复产与否。

高炉-转炉钢:

跟踪两组同步数据,重视督查政策和区域空气状况

。(1)根据Mysteel和中钢协的周、旬度数据可以大致跟踪全国的高炉-转炉钢的供给;(2)根据全国的“回头看”督查政策和环保政策、以及区域的空气质量,可以预判钢铁业减产情况,但是一定要区分是面向短期的还是中长期的,供给方面偏中长期逻辑才更能推动钢铁板块上行。

电炉钢:

高频数据监测产量,模拟利润预判开工。目前国内尚未有详细的电炉钢产量数据统计,但可以通过Mysteel调研的53座样本厂家推测全国电炉钢的产量变化。此外由于现阶段电炉钢成本总体高于高炉转炉钢,因此可以通过电炉钢的利润来推测供给的弹性,一般而言,如果电炉钢利润出现亏损,可以判断钢铁业的供给短期可能接近极限。

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