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金融:监管机构改革方案最早或6月公布 荐15股

2019-10-09 13:50:51来源:励志吧0次阅读

金融:监管机构改革方案最早或6月公布 荐15股 2016-04-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

【券商板块】

市场表现:本周沪深 00指数下降1.1%,证券指数下跌 .2%,保险指数下跌2.4%。个股全线下跌,下跌幅度最小的是西部证券、海通证券和国海证券,跌幅分别是0.9%、1.5%和1.5%;下跌幅度最大的是中信证券、光大证券和东方证券,跌幅分别是4. %、5.5%和5.9%。

重要数据:本周股基日均交易量72 8.2亿(上周671 .2亿,7.82%);2016年两市股基累计成交额 8.1万亿,股基累计日均成交595 . 7亿(上周5867.7亿,1.46%)。截至16年4月7日,融资融券余额8890亿元(上周8809亿元,0.9%),其中融资余额8866亿元(上周8786亿元,0.9%),融券余额2 .55亿元(上周2 .07亿,2.1%)。

政策事件:证监会拟修订券商风控指标管理办法,设定风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率及净稳定资金率四个核心指标,将原有净资产比负债、净资本比负债两个杠杆控制指标,优化为一个资本杠杆率指标,即核心净资本比表内外资产总额,并设定不低于8%的监管要求,与现有杠杆监管标准相当;此外,根据实际情况,将净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%,净资本比净资产指标由不得低于40%调整至20%;中国监管机构改革计划最早或6月宣布,目前暂定仿照英国超级央行模式。信报援引知情人士称,央行行长将作为副国级官员,央行下设金融管理局,负责在三会、外管局政策协调及三会监管;下设综合监管委员会,委员会将独立于央行其他部门,成为部级单位,直接对下面三会进行监管,三会则降为副部级单位。

周观点:券商风控规则征求意见稿引入资本杠杆率不低于8%的新指标要求,该指标不仅高于商业银行4%杠杆率要求,也高于巴塞尔协议要求的 %国际标准,同时,由于表外资产的计入,这一要求可能较原来净资产/负债不低于20%及净资本/负债的要求更为严格,特别是对部分子公司投资较多的证券公司该指标约束更加大。因此,资本杠杆率将成为约束证券公司经营的最主要指标,其分子项为“核心净资本”,使得证券公司通过次级债补充附属净资本失去意义,失去发行次级债的动力,证券公司将只能通过股本融资来对该指标进行补充。我们认为,风控新规修订短期对券商板块可能刺激效应显著,但空间可能有限。考虑到资本杠杆率率指标对大券商约束可能较大,中小券商受到的影响可能相对较小,短期来看,推荐国海证券(15年完成定增,规模有望快速做大)、东兴证券(公司拟定增,大股东东方资管协同)。

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